Экспорт в июле продолжает падать, в тот же период прошлого года высокая база воздействия все еще остается, если двухлетний средний темп роста, по сути, экспорт в июле растет. С точки зрения стран-экспортеров, он по-прежнему в основном снижается, спад в США немного сузился, спад экспорта в Европу и Японию расширился, экспорт АСЕАН несколько снизился, а остальные страны БРИКС по-прежнему снижается, за исключением Индии. С точки зрения экспорта товаров, трудоемкие товары в основном сокращаются, экспорт интегральных схем улучшился, экспорт мобильных телефонов превратился из отрицательного в положительный, а экспорт автомобилей упал с высокий уровень, но он по-прежнему остается сильным. Импорт также продолжал падать. Что касается объема импорта, темпы роста основных импортируемых товаров снизились, за исключением меди и стали. Из-за снижения объемов импорт в целом по-прежнему остается слабым. И импорт, и экспорт упали в июле, а профицит торгового баланса остался высоким.
Рынок не меняет тенденции восстановления волатильности
Мы считаем, что с восстановлением экономической и социальной жизни в 2023 году экономический рост постепенно войдет в стабильный период после первоначального восстановления. Мы считаем, что изменения в макроэкономической среде заложили основу для перехода рынка капитала Китая на новый этап стабильного восстановления. Мы считаем, что экономика Китая все еще находится в стадии «дна», цены остаются низкими и стабильность более гарантирована, поэтому рыночный центр процентных ставок Китая продолжит поддерживать тенденцию к снижению; Под влиянием стабильной политики и экономической устойчивости структура функционирования рынка капитала не изменилась медленно.
Модель высокого профицита сохранится
Характер продолжающегося высокого профицита Китая отражает сильную позицию китайской экономики в международной конкурентоспособности, которая обусловлена экономикой масштаба Китая как крупной экономики, преимуществами устойчивой промышленной системы, численностью и качеством населения, представляющим собой подходящий ресурс. преимущество в виде капитала и т. д. Что еще более важно, преимущество капитала, накопленное за 40 лет развития, не является краткосрочной проблемой. Мы считаем, что доминирующее положение китайской экономики в международной экономической конкуренции сохранится еще долгое время. В условиях смягчения перспектив мировой экономики общая слабая тенденция цен на сырье сохраняется, поэтому ожидается, что высокий профицит Китая в краткосрочной перспективе 2-4Q сохранится.
Предупреждение о риске
Российско-украинский конфликт и другие геополитические события усугубились, а международная финансовая ситуация изменилась. Инфляция в Китае выросла больше, чем ожидалось, а денежно-кредитная политика Китая изменилась больше, чем ожидалось.
