22 ноября обменные курсы юаня на суше и за рубежом по отношению к доллару США оставались высокими, достигнув максимума 7,1356 и 7,1330 соответственно, что является четырехмесячным максимумом. В то же время центральный паритетный курс юаня по отношению к доллару США в тот же день вырос на 152 базисных пункта до 7,1254, достигнув нового максимума с 19 июня, а однодневный рост стал самым большим с середины июля. Сильное восстановление юаня было основной темой торгов на валютных рынках в ноябре. С ноября обменные курсы юаня на суше и за рубежом изменили боковую тенденцию, наблюдавшуюся более двух месяцев назад, и начали резкий отскок, поднявшись примерно на 2,000 пункта, увеличившись на 2,45% и 2,78% соответственно. Почему в данный момент обменный курс юаня переживает очевидный рост? С точки зрения внутренних и внешних факторов, совокупное воздействие пяти факторов способствует росту обменного курса юаня.
Во-первых, цикл ужесточения политики центральных банков подходит к концу, и сила доллара сталкивается с препятствиями. Недавно Федеральная резервная система, Банк Канады, Банк Англии и Европейский центральный банк «приостановили» и сохранили процентные ставки неизменными на своих последних заседаниях. Некоторые институты полагают, что глобальный цикл повышения процентных ставок, возможно, завершился. С ноября индекс доллара упал более чем на 2,5 процента. На прошлой неделе индекс доллара упал на 1,8 процента. «Это одна из самых резких распродаж долларов с июля». В офисе директора по инвестициям (CIO) UBS Wealth Management заявили, что в начале недели доллар также продолжил снижаться, поскольку рынки продолжают переоценивать ожидания относительно процентных ставок в США. Но, судя по сочетанию ожиданий снижения ставок и неопределенности рынка, доллар, скорее всего, консолидируется в начале 2024 года и останется в диапазоне по отношению к основным валютам.
Во-вторых, ожидается, что с учетом пика доходности облигаций США разница процентных ставок между Китаем и США постепенно сблизится, а внутренние и внешние среднесрочные и долгосрочные факторы являются позитивными для активов в юанях. В настоящее время доходность казначейских облигаций значительно упала, а 10-годовая доходность казначейских облигаций упала с предыдущего уровня в 5% почти до 4,4%. Дэвид Скатт, старший стратег Gain Group, заявил, что, хотя все еще существует неопределенность относительно перспектив экономики США, вернется ли инфляция к целевому уровню и как ФРС может отреагировать, появляется все больше свидетельств того, что доходность казначейских облигаций достигла пика в этом цикле.
В-третьих, стабилизация и восстановление юаня могут спровоцировать «медвежий» рынок, что будет способствовать дальнейшему росту обменного курса юаня. «Короткое сжатие является основной причиной ралли, поскольку положительные сигналы от геополитических отношений и ожидания окончания повышения процентных ставок за рубежом в совокупности подталкивают короткие позиции в юане к сокращению». Мэтт Симпсон, старший аналитик Gain Group, заявил, что недавнее восстановление экономических данных Китая стабилизировалось, и инвесторы также сосредотачиваются на ключевом сигнале, посылаемом центральным паритетным курсом юаня.
В-четвертых, с точки зрения внутренних факторов, с начала этого года политика стабильного обменного курса продолжает усиливаться, а отдел финансового управления также постоянно подает положительные сигналы для обменного курса юаня для стабилизации рыночных ожиданий. В течение года параметры макропруденциальной корректировки трансграничного финансирования были повышены, норма обязательных валютных резервов финансовых учреждений была снижена, а выпуск оффшорных центральных векселей - все это были важными инструментами в наборе валютных инструментов. Центральная конференция по финансовой работе также предложила усилить управление валютным рынком и поддерживать обменный курс юаня в основном стабильным на разумном и сбалансированном уровне. В отрасли считают, что соответствующие голоса и политические меры дали четкий сигнал о стабильности обменного курса, что помогает стабилизировать ожидания относительно обменного курса.
В-пятых, в конечном счете, недавнее повышение обменного курса юаня является вотумом доверия рынка экономическому развитию Китая. Начиная с третьего квартала, основные макроэкономические показатели, такие как потребление, инвестиции и корпоративная прибыль, продемонстрировали незначительное улучшение, указывая на то, что сигнал стабилизации внутренней экономики становится все более очевидным. Позитивные перспективы экономики привели к заметному улучшению настроений на валютном рынке.
После продолжающегося повышения обменного курса юаня открылось пространство для восходящего движения. Отчет исследования Cicc считает, что этот раунд рынка восстановления обменного курса юаня, вероятно, еще не закончен. Глядя на конец года, все еще существует несколько факторов, таких как сезонные валютные расчеты, рефлексивность, восстановление экспорта и возможность дальнейшего снижения индекса доллара США, которые будут способствовать дальнейшему укреплению обменного курса юаня. Промышленные исследования показали, что объем валютных заказов, которые будут урегулированы в будущем, и объем валютного рынка по-прежнему являются важными факторами, определяющими глубину этого раунда восстановления обменного курса юаня. Последние данные о валютных расчетах и продажах показывают, что ожидающие расчеты по валютным заказам продолжают накапливаться, и ожидается, что восстановление юаня продолжится в декабре и январе 2024 года.
